Treynor Ratio

Die Treynor Ratio misst, wie viel Überrendite ein Portfolio über dem risikofreien Zins je Einheit systematischem Risiko erzielt hat. Als Maß für dieses Risiko dient das Beta. Je höher der Wert, desto mehr Überrendite pro Einheit Marktrisiko.

Formel

Treynor Ratio = (Portfoliorendite − risikofreier Zins) ÷ Beta

Die Überrendite im Zähler ist die Rendite des Portfolios abzüglich dessen, was du risikofrei (etwa am Geldmarkt) hättest erzielen können. Das Beta im Nenner zeigt, wie stark das Portfolio im Verhältnis zum Gesamtmarkt schwankt.

Rechenbeispiel

Ein Portfolio erzielt 8 % pro Jahr, der risikofreie Zins liegt bei 2 %, das Beta beträgt 1,2. Dann ist die Treynor Ratio (8 − 2) ÷ 1,2 = 5,0. Gemeint sind 5,0 Prozentpunkte Überrendite je Beta-Einheit. Ein zweites Portfolio mit 7 % Rendite und einem Beta von 0,8 käme auf (7 − 2) ÷ 0,8 = 6,25 und wäre damit pro Einheit Marktrisiko effizienter, obwohl es weniger Rendite erzielt hat.

Treynor Ratio und Sharpe Ratio

Beide Kennzahlen setzen die Überrendite ins Verhältnis zu einem Risikomaß. Die Sharpe Ratio verwendet die gesamte Schwankung (Volatilität), die Treynor Ratio nur das Marktrisiko (Beta). Die Treynor Ratio passt deshalb vor allem für Portfolios, die schon breit gestreut sind, weil dort das einzelwerttypische Risiko kaum eine Rolle spielt. Ist ein Depot nicht gut gestreut, ignoriert sie einen Teil des Risikos. Wer auch Verluste getrennt betrachten will, schaut zusätzlich auf die Sortino Ratio.

Grenzen

• Das Beta stammt aus der Vergangenheit und hängt vom gewählten Vergleichsindex und Zeitraum ab.
• Vergleichbar sind nur Portfolios, die gegen denselben Index und im selben Zeitraum gemessen wurden.
• Bei einem Beta nahe null oder negativem Beta wird die Kennzahl unbrauchbar, weil der Nenner das Ergebnis verzerrt.
• Wie jede Kennzahl aus Vergangenheitsdaten sagt sie nichts über die künftige Entwicklung.

Dein eigenes Beta und weitere Risikokennzahlen findest du in der Analyse deines Depots mit Planafolio.