TTWROR (zeitgewichtete Rendite)

TTWROR (True Time-Weighted Rate of Return) beantwortet eine andere Frage als XIRR: Wie hat sich dein Investment entwickelt, wenn man ausblendet, wann und wie viel du eingezahlt hast? Das macht sie zur richtigen Kennzahl, um eine Anlagestrategie fair mit einem Vergleichsindex zu vergleichen.

Berechnet wird TTWROR, indem der gesamte Anlagezeitraum an jeder Ein- oder Auszahlung in Teilperioden zerlegt wird. Für jede Teilperiode wird die Rendite berechnet, nachdem der externe Zahlungsfluss herausgerechnet wurde – also (Endwert minus Zahlungsfluss) geteilt durch Startwert. Diese Teilperioden-Renditen werden anschließend miteinander verkettet (multipliziert), sodass sich eine einzige Gesamtrendite über den kompletten Zeitraum ergibt.

Weil externe Zahlungsflüsse aus der Rechnung herausgerechnet werden, verzerren weder eine große Einzahlung kurz vor einem Kursanstieg noch eine Auszahlung kurz vor einem Rückgang das Ergebnis. TTWROR zeigt damit ausschließlich, wie gut die gewählten Wertpapiere oder ETFs tatsächlich gelaufen sind – nicht, wie gut dein Timing war.

Was ist ein guter TTWROR-Wert?

Es gibt keine allgemeingültige Prozentzahl, die für sich genommen "gut" bedeutet — TTWROR misst nur die Performance deiner Anlage, nicht ob diese Performance im Marktumfeld überdurchschnittlich war. Ein TTWROR von 8 % kann herausragend sein, wenn der Gesamtmarkt im selben Zeitraum nur 3 % erreicht hat, oder enttäuschend, wenn der Markt 15 % geschafft hat.

Deshalb ist TTWROR immer nur im Vergleich zu einem passenden Vergleichsindex aussagekräftig:

• Passe den Vergleichsindex an deine Anlage an. Ein global gestreutes ETF-Portfolio gehört neben den MSCI World oder den FTSE All-World, ein reines US-Depot eher neben den S&P 500, ein deutschlastiges Depot neben den DAX. Der TTWROR eines Nebenwerte-Portfolios gegen den MSCI World zu vergleichen sagt wenig aus — die zugrunde liegenden Risiken sind zu unterschiedlich.
• Der Zeitraum muss identisch sein. Ein TTWROR über drei Jahre lässt sich nicht mit dem Zehn-Jahres-Durchschnitt eines Index vergleichen. Kurzfristig streuen die Werte stark; erst über mehrere Jahre wird ein Vergleich belastbar.
• Ein hoher TTWROR bei niedrigem XIRR ist kein Widerspruch. Er bedeutet, dass deine Anlage selbst gut gelaufen ist, dein Timing bei Ein- und Auszahlungen die persönliche Rendite aber gedrückt hat — und umgekehrt. Beide Zahlen beantworten unterschiedliche Fragen (siehe oben); "gut" bei TTWROR heißt ausschließlich: besser als der passende Vergleichsindex im selben Zeitraum.

In Planafolio zeigt der Benchmark-Vergleich (Pro) deinen TTWROR direkt neben MSCI World, S&P 500 oder DAX über denselben Zeitraum — damit lässt sich die Frage "ist mein TTWROR gut?" tatsächlich beantworten, statt eine Zahl gegen eine geratene Faustregel zu halten.

Planafolio zeigt TTWROR direkt neben XIRR in der Analyse-Ansicht: XIRR für die Beurteilung deines eigenen Verhaltens, TTWROR für den fairen Vergleich mit einem Index.